¿Qué es el carry en renta fija?

Cuando compramos un bono que recibe un cupón positivo de manera periódica y lo mantenemos en cartera, vemos cómo, con el trascurso del tiempo y aún sin variaciones del precio del bono, el valor de la cartera se incrementa.

Este aumento es fruto de los cupones que el bono va abonando en la cuenta de manera periódica. A ese incremento del valor de la cartera es lo que llamamos carry de la inversión.

Hoy en día, en un universo de renta fija donde muchos bonos ofrecen un carry negativo, tener carry positivo nos parece algo esencial para que un inversor no sufra una erosión patrimonial significativa en el tiempo como consecuencia del incremento de la inflación.

¿Cómo buscar ese carry positivo de manera inteligente?

En este entorno de tasas cero, un inversor podría ver como una buena oportunidad comprar con su patrimonio tres o cuatro bonos de compañías que reciban un elevado cupón.

Sin embargo, y tras el estallido de la actual crisis económica post Covid-19, es previsible que los impagos de compañías se puedan mantener elevados durante unos años. Por ello, ese inversor que no diversificó su inversión podría ver como dos o tres de los bonos que compró terminan no siendo pagos, lo que supondría una fuerte pérdida de su patrimonio.

Para evitar ese riesgo, podría ser interesante buscar carry positivo invirtiendo de manera más diversificada a través de vehículos que gestionen bonos de cientos de compañías para minimizar al máximo el riesgo de impago de emisores concretos.

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