Inversión | 16 marzo, 2020

Materias Primas como alternativa de inversión

Héctor Ferreiro Portfolio Manager

¿A qué responde el precio del oro?

La cotización del oro depende en gran medida de la evolución de las tasas de interés reales de EE.UU., es decir de las tasas nominales menos la inflación esperada. En el gráfico comparamos el oro (azul) con la tasa de interés real a 5 años de EE.UU. (naranja y en escala invertida). A menor tasa real, mayor el precio del oro.

Las materias primas sean quizá el mercado más desconocido e impredecible para la mayoría de los inversores.

Una característica que la hace diferente al resto, quizá el más destacado podría ser que son el único activo que no tiene ninguna diferenciación respecto al otro, es decir, independientemente del lugar donde se obtenga su valor es el mismo o es el único activo que no genera ninguna renta recurrente para el inversor (renta variable – dividendos, renta fija- cupones, divisa – tipo de interés, real estate – alquileres).

La evolución de su precio depende de una multitud de factores que son muy variados y diferentes entre ellos, por ejemplo, los más habituales son la producción de la materia prima, riesgos geopolíticos o la evolución de la divisa local.

Se podrían diferenciar en tres grandes grupos y siendo los más importantes los siguientes:

  • Energía: Petróleo y gas natural
  • Metales: Oro y cobre
  • Agricultura: Soja y azúcar

Una variable que tienen en común las materias primas y quizás sea la más importante a largo plazo es la evolución de los tipos de interés real, cuanto más bajos sea más favorecen a su precio.

Existe una fuerte correlación entre las materias primas y ciertas divisas, las más claras pueden ser:

  • El dólar australiano está muy correlacionado con el precio de los metales industriales, ya que es uno de los mayores productores
  • El dólar canadiense está correlacionado con el precio del petróleo, al ser este país uno de los mayores productores de esta materia prima.
  • El dólar neozelandés está correlacionado con el precio del oro y los bienes de agricultura.
  • El Franco Suizo también está fuertemente relacionado con el precio del oro, debido a su enorme reserva que mantiene de este metal en relación a su moneda.

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