Actualidad de mercados | 27 junio, 2018

Los próximos pasos en la política monetaria de la zona euro

Héctor Ferreiro Portfolio Manager

La reciente reunión del Banco Central Europeo y su decisión de no subir los tipos hasta el verano de 2019, supone una excelente oportunidad para realizar un análisis sobre los próximos pasos en la política monetaria de la zona euro.

En primer lugar, nos gustaría recordar algunos conceptos para ponernos en situación en la política monetaria de la Eurozona:

  • El objetivo del BCE es mantener la estabilidad de precios de la Eurozona, este se considera en torno a un 2%, se diferencia con la Reserva Federal de EEUU en el que esta última tiene un doble mandato de estabilidad de precios y pleno empleo.
  • El BCE para propulsar una subida de los precios y evitar así la deflación, inició una política monetaria expansiva, consistiendo en una bajada los tipos de interés a corto plazo y realizando una compra masiva de activos de renta fija de la Eurozona también conocido como QE (Quantitative Easing). Esta medida provocó un alivio para los tomadores de deuda y un problema para los ahorradores, a los que les resulta más difícil obtener unas rentabilidades aceptables invirtiendo en activos libres de riesgo.

Poniendo el foco en la última reunión del BCE, podemos decir que está dando pasos para la normalización monetaria. Como bien se indica en el artículo de José Manuel Gonzalez-Paramo, consejero ejecutivo responsable de economía, regulación y relaciones institucionales de BBVA, Mario Draghi no había sido tan claro desde el inicio del QE y decubre el camino que seguirá en los próximos meses

Podríamos resumir los principales mensajes lanzados por Mario Draghi en dos:

  • Se amplía el programa de compras desde Septiembre, fecha inicial prevista, hasta final de año, aunque se reducirán desde los 30.000 millones de euro al mes hasta los 15.000 millones hasta finalizar el año.
  • La subida de tipos de interés no se producirá como mínimo hasta el verano de 2019. Nos gustaría destacar que las reuniones más importantes se producen trimestralmente, es decir, Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre; por lo tanto, según las palabras de Draghi, no veremos una subida de tipos hasta por lo menos Septiembre de 2019.

A continuación pueden ver el vídeo de Jorge Sicilia, economista jefe de BBVA Research, resumiendo los principales puntos de la reunión y de la posterior rueda de prensa del presidente del BCE.