Inversión | 21 septiembre, 2018

La búsqueda de valor para los inversores

Alberto Villasán Investment and Markets Director

En un entorno donde no es fácil encontrar activos infravalorados o con un binomio rentabilidad-riesgo interesante, debemos esforzarnos en hacer una correcta selección de las oportunidades de inversión en la búsqueda de valor. En BBVA Suiza, fieles a nuestro enfoque de protección de capital y de capitalización del patrimonio en el medio y largo plazo, pensamos que hay activos específicos que todavía son atractivos para los inversores.

Los Bancos Centrales y Gobiernos llevan 10 años estimulando la economía…

La crisis del 2008 y los elevados niveles de endeudamiento de las empresas, familias y bancos, presionó a los Bancos Centrales y gobiernos de las principales economías del mundo para aplicar políticas económicas flexibles, aumentando el gasto público y bajando las tasas a niveles cercanos o inferiores a cero.

Los  estímulos monetarios y de gasto público de los últimos 10 años han supuesto a día de hoy la mayor inyección de liquidez en el sistema de toda la historia, sólo comparable con la de los años 30.

… lo que ha provocado un flujo hacia los activos de riesgo…

De forma paralela, durante los último 10 años, los inversores globales han dispuesto de una elevada liquidez que han usado comprando activos de riesgo (tanto financieros como no financieros) haciendo subir el valor de los mismos. Téngase en cuenta que la revalorización de la bolsa de Estados Unidos de los últimos 10 años ha sido una de las mayores de toda la historia.

Los inversores han tomado la decisión de comprar activos de riesgo, a precios históricamente elevados, ante la alternativa de invertir su capital en depósitos o activos sin riesgo a unas tasas cercanas a cero o negativas.

… subiendo su valor y bajando su rentabilidad esperada.

Este proceso de subida del precio de los activos de riesgo hasta los niveles actuales ha tenido efectos positivos, como el enriquecimiento de parte de los inversores, pero también efectos negativos, como el hecho de que la rentabilidad esperada de los mismos en este momento sea muy baja desde un punto de vista histórico.

Los inversores tienen que ser cada vez más selectivos a la hora de invertir su patrimonio dado que la rentabilidad esperada a futuro de los activos (financiero y no financieros) es mucho menor que en el pasado.

Bonos de empresas de Estados Unidos con rating grado de inversión.

Desde nuestro punto de vista, los bonos de empresas de Estados Unidos ofrecen una de las mejores oportunidades de inversión con un horizonte de medio y largo plazo.

Unos niveles de deuda progresivamente mayores, presionarán a los Bancos Centrales para mantener las tasas de referencia en niveles muy bajos o cercanos a cero, por lo que el repunte actual de las tasas a largo en Estados Unidos debería suponer una buena oportunidad.

Los inversores  que compren deuda de empresas de Estados Unidos con vencimiento a partir de 5 años, obtendrán una rentabilidad anual superior al 4% durante los próximos años con volatilidad muy controlada y con el riesgo de impago minimizado al máximo. Pocos activos aúnan una rentabilidad esperada tan elevada con un nivel de seguridad tan predecible.