Actualidad de mercados, Coronavirus | 19 febrero, 2020

Impacto del coronavirus en la economía y los mercados

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Impacto económico

El coronavirus está generando incertidumbre económica y financiera. Aunque es pronto para tener claro el impacto económico en China, las primeras estimaciones lo sitúan en un 1pp en el crecimiento del primer trimestre, con fábricas cerradas hasta después del 9 de febrero y clara afectación al turismo y al comercio internacional. Pero en el escenario central, en parte por las contundentes medidas de las autoridades chinas, por la baja tasa de mortalidad (2,1%, muy inferior a otras epidemias), y también porque aplicarán los estímulos necesarios, la actividad se debería recuperar en el segundo trimestre hasta casi compensar todo lo perdido en el primero.

El crecimiento mundial en el conjunto del año puede verse impactado en unos 10 a 20pb, salvo que el brote se alargue más allá de febrero/marzo, dado que Asia en conjunto supone ya un 37% de la economía mundial. Pero no debería arruinar ni el ciclo expansivo ni la buena inercia de los últimos meses, en parte por la mejora de la confianza económica precisamente por la firma del tratado comercial entre China y EE.UU. El gráfico de la izquierda del consenso del PIB en China (20e 5,9% y 21e 5,8%) todavía no refleja el impacto del coronavirus.

El gráfico de la derecha pone de manifiesto que la economía china, hasta hace una semana, estaba batiendo las estimaciones, lo que puede ayudar a que la recuperación en el segundo trimestre sea rápida.

PIB CHINA
Fuente: Bloomberg
sospresas citygroup china
Fuente: Bloomberg

Impacto en los mercados

Las bolsas registran caídas desde el 17 de enero del 4% en media, lideradas por China con un 12%. En el proceso de compra de activos refugio, los bonos soberanos han registrado entradas de dinero y por tanto bajadas en TIR, como se observa en el gráfico adjunto.

Desde el punto de vista estratégico, y con la prudencia debida, dado que no está claro cuándo remitirá la expansión del coronavirus, pensamos que no es suficiente para cambiar la marcha de la economía internacional (PIB global 20e 3%) ni la opinión positiva que tenemos sobre las bolsas, con rentabilidades esperadas positivas para el conjunto del año del 10% aproximadamente. Esperamos que el segundo semestre se beneficie del repunte de la confianza económica que ya se está registrando, con posibilidad de que mejoren los beneficios empresariales e incluso que tengamos sorpresas positivas en la inversión empresarial. Históricamente, episodios similares han sido absorbidos por la economía mundial y los mercados financieros sin demasiadas dificultades en pocas semanas.

Tácticamente, por el momento no vislumbramos cambios relevantes en el posicionamiento de las carteras. Nuestro proceso inversor, que es disciplinado y que a la vez irá reflejando la evolución de distintos indicadores y de las condiciones de mercado, señala actualmente un entorno todavía propicio para tener un nivel de riesgo medio/alto en las carteras.

Bolsas: impacto coronavirus

 

TIPOS 10 AÑOS