El papel de los bancos centrales
Alberto Villasán Investment and Markets Director
La dicotomía de los mercados financieros
Desde que comenzara la crisis económica provocada por el coronavirus y las fuertes caídas de los mercados financieros, hemos presenciado una recuperación muy importante de los mismos en geografías más eficientes, como es caso de la estadounidense, la británica y la suiza. Dicha recuperación no se ha producido con la misma intensidad en aquellas geografías más débiles, como es el caso de muchas economías emergentes o incluso algunas de las europeas. La realidad es que esta mejora sustancial de los mercados financieros más importantes de mundo contrasta de forma relevante con la realidad económica de sus economías. Las expectativas económicas han mejorado de forma sustancial, pero los datos económicos reales continúan siendo muy deprimidos.
La crisis ha provocado la mayor intervención de los bancos centrales de la historia…
Desde el comienzo de la crisis económica desencadenada por la pandemia del Covid-19, los principales bancos centrales han tenido un papel clave: han tomado la decisión de aumentar de forma drástica sus balances dotando al sistema de liquidez y devolviendo la confianza a la mayoría de analistas e inversores.
A todos nos ha llegado, a través de los distintos medios de comunicación, la actuación de los bancos centrales y su apoyo a la recuperación económica, aunque seguramente no nos ha llegado con claridad el orden de magnitud de los estímulos.
En el caso de la Fed, tenemos que retroceder hasta los periodos de la Segunda Guerra Mundial para encontrar cifras similares. A modo de ejemplo, el aumento de balance de la Fed durante esta crisis ha sido superior a la suma de todos los llamados Quantitative Easing de los últimos 10 años.
… pero no servirá de nada si los gobiernos no intervienen…
Como inversores, debemos tener en cuenta que este gasto supone inyecciones en los mercados financieros y facilita el acceso de liquidez por parte del sistema financiero, lo que ha supuesto la estabilización de los mismos y la vuelta de la confianza de los inversores. Pero en ningún caso supone inyectar recursos a los ciudadanos ni aumenta directamente el gasto en la economía real.
El principal problema de la crisis actual es que hay parte de la población que se queda sin ingresos, al menos temporalmente, por lo que el gasto de esa parte de la economía se hunde y podría provocar quiebras y cierres de negocios de forma permanente.
Por ese motivo, una de las claves de la recuperación económica es la ayuda directa de los gobiernos a esos colectivos para que puedan mantener su gasto hasta que la situación de la pandemia remita y se recupere la actividad económica.
… algo que los mercados financieros dan por hecho…
Esta intervención tan relevante de los gobiernos para poder sortear la crisis es algo que sólo se ha producido de forma parcial en algunos países, mientras que en otros todavía no ha comenzado.
A pesar de ello, parte de los mercados financieros descuentan en sus valoraciones que se va a producir con cierta seguridad, lo que podría provocar periodos de volatilidad en el futuro.
… y que será muy relevante durante los próximos meses.
Dado que los mercados financieros están parcialmente soportados por esta idea de intervención de los gobiernos y bancos centrales, es fundamental que dichas intervenciones se produzcan durante los próximos trimestres.
Desde BBVA en Suiza, como en momentos de inestabilidad anteriores, estamos dispuestos para rentabilizar esta aparente situación de inestabilidad y trasformar la posible volatilidad de los mercados financieros en rentabilidad para nuestros clientes.
¿Tienes alguna consulta con relación a este artículo? Escríbenos tu duda.
Para más información, consulta tu Asesor de Inversiones.
Noticias relacionadas
-
Valoración de la bolsa frente a la situación económica
Debido a la situación económica en la que nos encontramos, nos parece relevante tratar temas de suma importancia para los inversores y que, por algún motivo, siguen generando confusión, incluso entre inversores y analistas profesionales.
-
Panorama 2020: Estrategia ganadora
Después de 10 años de mercado alcista y con uno de los ciclos económicos más largos de la historia, muchos inversores se resisten a pensar que la situación ha cambiado. Y que, por lo tanto, también ha cambiado el modelo de inversión más adecuado en renta variable.
