Consolidamos nuestro posicionamiento frente al Coronavirus

Alberto Villasán Investment and Markets Director

Se incrementa la incertidumbre del Coronavirus…

Durante las últimas dos semanas hemos presenciado un agravamiento de la situación del Coronavirus a escala global, poniendo de manifiesto que el problema está lejos de estar bajo control y que lo razonable es que tengamos varios meses de incertidumbre por delante.

La falta de experiencias pasadas en este tipo de situaciones y las incógnitas abiertas sobre el tema en cuestión hace que no sea fácil pronunciarse de forma contundente sobre el desarrollo futuro de los acontecimientos.

…afectando a la situación económica…

Hasta hace unos días la mayoría de analistas separaban la crisis del Coronavirus en China con el nivel de actividad económica global, pero los últimos acontecimientos sobre el cierre temporal de fábricas y medidas tomadas por los principales gobiernos nos hacen pensar que la influencia en la actividad económica podría ser significativa.

Sectores como el de consumo, turismo y manufacturas podrían verse gravemente afectados si extrapolamos las experiencias vividas en China o Italia al resto de países relevantes económicamente.

… lo que nos lleva a consolidar nuestro posicionamiento en el mercado.

  • Evolución de las tasas: Mantenemos nuestra visión de las tasas de interés cero o casi cero en todo el mundo desarrollado (incluido EE. UU.) Quizás durante un largo periodo de tiempo como consecuencia de la gran cantidad de deuda total. La crisis actual ha acelerado el movimiento pero el objetivo es el mismo.
  • Valoraciones: Con el actual movimiento de mercado ya comenzamos a ver activos más baratos en términos históricos, como algunos segmentos del crédito, en cualquier caso, esperaríamos a ver cómo evoluciona la situación actual dados los niveles de endeudamiento de las empresas y agentes económicos en general.
  • Impacto económico: Resulta muy difícil de predecir porque no hay situaciones históricas con las que comparar la actual de forma fiable. Creemos, en cualquier caso, que la economía global está debilitada debido al elevado nivel de deuda, por lo que somos cautelosos en cuanto a la evolución de la actividad económica.
  • Posicionamiento: Mantenemos el posicionamiento anterior recomendando bonos de empresas de elevada solvencia de Estados Unidos, prudentes en crédito de baja calidad y una gestión muy activa en renta variable.